專業戶外用品 三夫戶外IPO分析報告:國內領先的戶外用品專業零售商

 2019-01-20 11:10:22  |  編輯:好天氣戶外用品有限公司  |  閱讀:240  |   三夫戶外  戶外用品
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公司聚焦海外中高端戶外品牌,依托“實體直營+電商+大客戶”的多渠道直營模式,及俱樂部式服務體系,已發展為戶外用品專業零售市場領先企業。但終端零售景氣下行及費用壓力拖累公司短期業績表現,未來兩年渠道快速擴張背景下仍將持續面臨費用考驗。A股可比標的探路者15PE為40X,公司為戶外專業零售市場領導者之一,盡管體量較小,但目前市況下新股估值彈性仍較大,保守邏輯下二級市場合理價格中樞為18.3元/股(對應15PE為40X左右),建議申購。

依托多渠道直營及俱樂部模式,公司已發展為戶外專業零售市場領先企業。公司通過多年經營成功打造“實體直營+電商+大客戶”的多渠道直營模式,并依托俱樂部建立服務體系,就規模而言已發展為戶外專業零售的領先企業。公司聚焦于海外中高端專業戶外品牌,直營渠道已覆蓋全國核心重點城市,并依托三夫俱樂部不斷提升品牌影響力和終端客戶粘性。

終端零售景氣下行及費用壓力拖累短期業績表現,未來兩年渠道擴張背景下仍將持續面臨費用考驗。公司2014年凈利潤下滑主要是受終端零售景氣下行及費用壓力(尤其是渠道及人工)所致。根據募投計劃,公司未來兩年將處于渠道快速拓展階段,新門店培育期將持續面臨費用考驗。此外,純直營模式導致公司存貨占比偏高且周轉偏慢。

募投項目拓展直營渠道,跨區域擴張助力長期發展。公司擬公開發行新股數量不超過1700萬股,募集資金總額約1.6億元(含發行費用),假設不超募資金,預計發行價為9.42元/股。募投資金投向直營店建設(兩年內開設29家店),助力公司跨區域擴張及長期發展;此外,公司計劃自籌資金投向信息化建設(約1千萬)及補充流動資金(3335萬)。

盈利預測與投資建議:得益于渠道擴張及電商拉動,公司未來收入端將保持相對較快增長,我們預計2015-2017年收入分別增長15%/16%/16%,但短期費用壓力將導致盈利增速低于收入增速,考慮IPO之后的攤薄每股收益分別為0.46/0.52/0.59元(同比分別增長10%/13%/14%);A股可比標的探路者2015PE為40+X,而公司為新股且體量較小,目前市場氛圍下估值彈性較大,所以保守邏輯下公司合理二級市場價格可給予15年40X左右的市盈率,價格中樞為18.3元/股,建議申購。

風險提示:終端零售低于預期、新開店培育期過長、費用控制低于預期。

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2012南京亞洲戶外用品展 捷酷專業騎行服

相關問答

問:常州哪里有專業的戶外用品實體店?

答:整個中國來說,戶外用品目前都是在增長階段,你是要開戶外用品店

問:常州哪里有專業的戶外用品實體店?

答:要 品類比 較 全 專 業 的 鐘 樓區

問:想問下狼爪戶外用品專業嗎?想入……

答:表示戶外裝備基本都是狼爪戶外用品,必須強烈推薦??!就拿我剛入手的這款春季新品TEXAPORE系列沖鋒衣來說吧,防水性能真的牛叉!之前參加戶外越野跑,長距離的那種,半途中,遇到一場暴雨,因為這款沖鋒衣采用了TEXAPORE ECOSPHERE首款100%環保再生防水透氣薄膜,防水指數達到20000mm(暴雨的級別也就5000~8000mm),所以很幸運的躲過了雨水“洗禮”的命運!且聽說,有的跑者因為衣服濕透還感冒了,慶幸!

問:湖北宜昌市哪里有比較專業,比較全的戶外用品店?

答:亞洲廣場有個行者戶外,這家很專業,而且還有分店

問:請問在深圳除了專業的戶外用品店之外,哪里還有賣戶外用品的地方?

答:華強北貿業百貨后面有個外貿服裝城,里面有一條街(記得是最寬那一條街)上有幾家,貨挺全而且價錢比較實惠,沒有事去轉過幾次.

問:最好的戶外裝備是什么牌子的?

答:始祖鳥 ARCTERYX,加拿大品牌,世界頂尖戶外品牌,每一件產品都可稱之為藝術,特別是背包和沖鋒衣,價格也是貴的理所當然,呵呵。

本文標題:專業戶外用品 三夫戶外IPO分析報告:國內領先的戶外用品專業零售商
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來自[任丘]的用戶2019-01-20 16:08:27

購買到的寶貝與賣家描述的一模一樣。賣家服務很熱情。絕對可以信賴。一

來自[興化]的用戶2019-01-20 17:01:34

南山區海雅百貨公交站臺后,南山禮品大世界二樓2B02,游牧部落戶外南山店。

來自[天長]的用戶2019-01-20 18:36:35

特吾途,性價比不錯,品類比較多

來自[合作]的用戶2019-01-20 19:06:12

我買的駱駝的鞋還是挺舒服的。

來自[隨州]的用戶2019-01-21 23:37:21

伯希和 的 性價比 高 ,去年跟同事一起去戶外爬山,買了件,很時尚,質量也不錯

來自[開平]的用戶2019-01-22 10:11:29

物美價廉,發貨快,以后還要來

來自[河間]的用戶2019-02-12 17:18:09

質量很好,發貨也快,老板態度好,滿意

來自[北流]的用戶2019-02-17 19:53:19

貨到了,比圖片上看到的好多了Q!